东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶近期对当升科技进行征询并发布了征询论述《2023年中报点评：Q2功绩略超预期，单吨净利彰着好于行业平均》，本论述对当升科技给出买入评级，以为其规划价位为71.40元，现时股价为44.36元，预期高潮幅度为60.96%。

当升科技(300073)

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投资重心

2023年H1公司完毕归母净利润9.26亿元，同比增长1.46%，功绩略超市集预期。2023年H1公司营收84.02亿元，同比下跌7.8%；归母净利润9.26亿元，同比增长1.46%；扣非净利润10.65亿元，同比增长9.28%。2023年Q2公司完毕营收37.1亿元，同比下跌29.61％，环比下跌20.93%；归母净利润4.95亿元，同比下跌5.77%，环比增长14.94％，扣非归母净利润6.4亿元，同比增长2.66%，环比增长50.4%。

2023Q2出货1.6万吨傍边，全年预期20%傍边增长。公司上半年出货量3万吨傍边，同比略增，高镍占比卓绝30%，其中Q2出货1.6万吨傍边，同比增长4%，环比增长近15%，公司国外客户占比达70%傍边，需求相对踏实；Q3需求进一步归附，咱们展望Q3出货环比增长20%以上，2023年出货有望达7-8万吨，保管20%傍边增长，后续欧洲工场一期6万吨配置行将驱动，国出门货占比将进一步普及。此外公司铁锂参加国内储能供应链，已完毕百吨级出货。

2023Q2单吨净利3万元/吨，彰着好于行业平均。盈利端，公司2023Q2单吨扣非利润3.9万元傍边，彰着好于行业平均水平，其中咱们展望Q2汇兑损益影响1.7-1.8亿元傍边，若扣除，则公司Q2扣非净利达2.8万元/吨傍边，环比合手平，公司客户结构优异，国外售量占比达到70%以上，加工费较踏实，海表里碳酸锂、镍等金属价差展望也有正向孝敬，且公管库存处分水平广宽，Q2基本不受存货减值影响，下半年单元盈利仍有望保管2.5-3万元/吨。

锰铁锂、钠电、固态正极等新址品发达顺利。公司锰铁锂材料导入国内一流电板客户并完毕百吨级测试，克容量上风彰着，居品质能最初，攀枝花基地年底投产4-5万吨磷酸（锰）铁锂产能，可与铁锂兼容，大畛域出货在即。上半年层状氧化物钠电正极累计出货超百吨，当今单月出货近百吨，正鄙人游车企测试。半固态正极材料已完毕几百吨出货。

盈利预测与投资评级：沟通公司本年出货量增速放缓，咱们下修公司2023-2025年归母净利润预测至18.06/19.24/23.95亿元（原预期为18.87/23.26/31.34亿元），同比-20%/+7%/+24%，对应PE为12x/12x/9x，沟通公司国出门货占比高，咱们赐与2023年20xPE，规划价71.4元，保管“买入”评级。

风险教唆：电动车销量不足预期，上游原材料价钱大幅波动。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据计算，华福证券游宝来征询员团队对该股征询较为深刻，近三年预测准确度均值高达97.01%，其预测2023年度包摄净利润为盈利20.46亿，笔据现价换算的预测PE为10.95。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增合手评级3家；畴昔90天内机构规划均价为78.9。

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〖证星研报解读〗

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