原文作家：Joy爱卡汽车论坛新皇冠

图片开头：由无界领土AI用具生成

上周阛阓传言香港将为捏造钞票交游平台披发面向散户的执照，业内东谈主士向 PANews 阐述证监会将在本周披发磋磨文献。2 月 20 日（周一），香港证监会如期就相关监管捏造钞票交游平台的建议伸开磋磨，磋磨将于 3 月 31 日杀青，以合营在 6 月 1 日不错讲求收效新的发牌轨制。

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字据香港证监会公布的 300 余页， 20 多万字的干系磋磨文献，主要向香港业界磋磨 10 个问题：

上述 10 个问题中，最受阛阓存眷的莫过于，是否允许交游平台面向散户投资者，以及散户不错参与哪些钞票的交游，况兼不错交游哪些繁衍品。其他的问题波及运营的细节、安全保护和反洗钱，如第三方保障、钞票援助的技艺有策画等。

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文献指出，捏造钞票阛阓波动不定及FTX倒闭，不但表露了因捏造钞票的生态系统内及捏造钞票阛阓与传统金融体系之间的互相权衡日趋概括而带来的风险，还突显了对捏造钞票业引申有用监管及监察的要紧性。

而此前香港字据《证券及期货条例》下的现行轨制，只须向客户提供证券型代币交游处事的捏造钞票交游平台，才属于证监会的监管限制，也意味着证监会此前并无职权向仅提供非证券型代币交游处事的捏造钞票交游平台发牌或进行监管。

随后香港特区政府于 2020 年 11 月发表了一份磋磨文献，征询公众对于建议在《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》下建立捏造钞票处事提供者发牌轨制的意见。政府建议，在香港提供非证券型代币交游处事的中央捏造钞票交游平台（即中心化交游所）应获证监会发牌并受其监管。

但因为捏造钞票的发牌框架属于新主张，证监会其时合计，即使该轨制已设有保障投资者的妥善驻扎步调，但为求愈加审慎，应至少在初步阶段限度《证券及期货条例》下的握牌捏造钞票交游平台仅可为专科投资者提供处事。是以此前，香港一直对执照披发的至极严慎，仅 OSL 在 2020 年以及 Hahskey 在 2022 年年赢得了交游所的执照，且仅限于向专科投资者提供处事。

在旧年 10 月 31 日，香港发布《相关捏造钞票发展的策略宣言》，开释对捏造钞票的洞开和友好作风，也开释了面向散户投资者提供处事的风声，并称证监会正在允许零卖投资者（散户）交易捏造钞票伸开公众磋磨。

从文献中不错发现，尽管是公开磋磨，但证监会实践上特意面向散户提供处事。文献中提到，不少东谈主合计，拒却零卖投资者使用握牌捏造钞票交游平台可能会变相对投资者变成毁伤，因为这或会驱使他们转用可磨蹭在网上构兵而不受监管的外洋捏造钞票交游平台来进行交游；而任何这些不受监管的捏造钞票交游平台一朝倒闭，零卖投资者将难以催讨任何亏本。这从 FTX 的倒闭事件就可见一斑。

证监会还补充到，在 2022 年 1 月，证监会首度欢喜零卖投资者构兵在传统交游所交易的少数受规管捏造钞票干系繁衍居品。随后在 2022 年 10 月就捏造钞票期货交游所交易基金(捏造钞票期货 ETF )建造了招供轨制，而于今为止，证监会已字据该轨制招供了三只捏造钞票期货 ETF，三星比特币期货主动型 ETF 本年 1 月在港交所上市，南边东英于旧年 12 月份在香港上市比特币和以太坊期货 ETF。

因此，零卖投资者在香港已能通过合规居品以辗转方法构兵捏造钞票。是以无论从实践情况和监管趋势，面向散户仍是证监会不得不允许的变化，这么智力让监管化被迫为主动。

诚然香港证监会建议允许各类投资者(包括零卖投资者)使用由握牌捏造钞票交游平台营运者提供的交游处事， 但前提是在一系列妥善投资者保障步调之下。

握牌平台营运者在向投资者提供任何处事前，须对投资者进行学问评估。若客户未能通过该评估，营运者只能在向该客户提供培训后，才向其提供处事。营运者应评街市户的风险承受水平及风险情景，并据此为客户厘定风险情景，以及评街市户是否稳妥参与捏造钞票的交游。营运者亦应为每名客户设定上限，以在参照客户的财政情景及个情面况的前提下，确保客户就捏造钞票所承担的风险字据平台营运者的判断是合理的。该上限应予如期检视，以确保其仍属适应。

这意味着将来香港住户在注册后还需要作念一次风险评估测试，智力讲求交游。值得一提的是，在非讲求磋磨中，有忽视为零卖投资者在各捏造钞票交游平台的捏造钞票风险承担最高金额，设定调处的硬性上限。但斟酌到每个东谈主的财务情景不一，因此证监会建议让平台字据合适的轨制，评估其客户的风险承受水平及风险情景。

证监会建议，握牌平台营运者应建造一个代币纳入及搜检委员会，以负责签订、实施及执行相关将捏造钞票纳入以供交易的准则，就任何建议的硬分叉( hard fork ) 或空投( airdrop )、刊行东谈主业务的任何要紧改动或任何针对刊行东谈主的监管行动而文书握牌平台营运者的株连。

代币纳入及搜检委员会至少应由主要负责科罚主要业务、合规、风险科罚及资讯科技的高档科罚层成员构成。代币纳入及搜检委员会应至少每月向董事会讲演，而讲演内容应至少包含可供零卖客户交易的捏造钞票委果定过甚他羁系到的问题。

证监会但愿强调，捏造钞票自己并不受证监会的监管，从未审核亦未始审阅捏造钞票的要约及引申文献。鉴于此，证监会拟聘用更审慎的主见，即引入握牌平台营运者在厘定可否向零卖客户提供某特定捏造钞票时须投降的一系列客不雅准则。

握牌平台营运者对于在纳入捏造钞票以供交易之前就捏造钞票进行合理的尽责审查，及确保它们合适代币纳入准则方面，负有最终株连。握牌平台营运者亦应握续地监察获纳入的捏造钞票，并确保它们握续地合适相关准则。应试虑的因素包括：a）捏造钞票的科罚层或开拓团队的布景；b )捏造钞票在平台营运者提供交游处事的各个王法统治区的监管情景，过甚监管情景会否亦影响平台营运者的监管株连；c )捏造钞票的供求、阛阓熟练进度及流畅性，包括其市值，平均逐日成交量，往绩记录(举例已刊行至少 12 个月，不包括证券型代币)，其他平台营运者是否亦就该捏造钞票提供交游，有莫得干系交游组合(举例法定货币兑捏造钞票) ，及该捏造钞票在哪些王法统治区可供交易；d )捏造钞票的技艺层面；e )刊行东谈主所发出的捏造钞票引申材料，其内容应为准确及不具误导性；f ) 捏造钞票的开拓情况；g)捏造钞票的阛阓风险，包括捏造钞票握仓高度都集或由少数个东谈主或实体所限度、价钱专揽和诈骗，及较利害或较短促领受该捏造钞票对阛阓风险的影响；h)与捏造钞票干系的法律风险，i ) 捏造钞票所提供的遵循，所促成的极新用例，或所展示的技艺、结构或加密经济翻新是否看来具有诈骗或极为不当的因素。

除一般的代币纳入准则外，握牌平台营运者如特意向零卖客户提供捏造钞票，亦应确保所挑选的捏造钞票属于合阅历的大型捏造钞票，除了遵从上述一般的纳入准则，还需要合适下列特定代币纳入准则。

“合阅历的大型捏造钞票”指获纳入由至少两个舒适指数提供者（且至少一个是传统非捏造钞票金融阛阓的指数方面具有教诲的指数提供者）所推出的至少两个 “获吸收的指数”中的捏造钞票。“获吸收的指数”指具有明晰界定的策画的指数，以权衡在阛阓上最大型的捏造钞票的阐发，况兼合适以下准则：a )该指数应是可供投资的，意味着相关的因素捏造钞票应具备足够的流畅性。b )该指数应以客不雅方法计较，并以端正为本。c )指数提供者应具备所需的专科学问及技艺资源，以便建构、援助和搜检指数的编制方法及端正。d )指数的编制方法及端正应以文献妥为记录，而且贯彻一致及具备透明度。

按照这个准则，BTC和ETH明确合适要求，不错面向散户投资者，其他的加密钞票还有待进一步研究。

字据文献要求平台营运者须时候援助不少于 500 万港元的缴足股本(即“缴足股本最低数额＂ ) 。台营运者适时候在香港实益领有具有充分流畅性的钞票，举例现款、进款、国库券及进款证(但非捏造钞票)，其金额应相就是平台营运者按握续基准计较至少 12 个月的实践营运开支。

此外还提到，平台营运者应在私东谈主密钥科罚方面建造并实施严格的里面监控步调及管治方法，借以确保安全地产生、储存及备份通盘加密种子及私东谈主密钥。种子及私东谈主密钥均在香港储存。

握牌平台营运者应设有经证监会核准的抵偿安排，就与援助客户捏造钞票相关的风险 (举例平台遭黑客过错的事件，或握牌平台营运者或其有权衡实体爽约) 提供适应进度的保障。对于投资者保护保障端正，证监会建议：

a）握牌平台营运者就与援助客户捏造钞票相关的风险应设有经证监会核准的抵偿安排。

b）握牌平台营运者应逐日监察其所援助的客户捏造钞票的总值，确保遵从相关的抵偿端正。

c）握牌平台营运者如为投降相关端正而拨出自身的资金或与其属吞并公司集团的法团的资金，便应确保该等资金乃以相信方法握有并指定作相关用途。该等资金亦应从握牌平台营运者、其有权衡实体或与握牌平台营运者属吞并公司集团的法团的钞票分隔出来。

2023 年 6 月 1 日起，任安在香港霸术其业务或是向香港投资者积极引申其处事的捏造钞票交游平台，如并无有用执照，即属违背《打击洗钱条例》下的捏造钞票处事提供者轨制中的发牌端正，除非合适参与过渡安排的阅历。

证监会建议签订为期 12 个月的过渡期，以便《证券及期货条例》下的握牌平台营运者遵从与其现存客户或其当前销售的捏造钞票相关的端正。待《捏造钞票交游平台相通》、 《适用于握牌法团及获证监会发牌的捏造钞票处事提供者的打击洗钱相通》过甚他相通的端正作终末定稿后，会提供过渡安排细节。

捏造钞票交游平台必须是原有平台，且在 2023 年 6 月 1 日前已于香港营运并设具兴致且骨子的业务，方合阅历参与过渡安排。在合适《打击洗钱条例》条件后才可于 2023 年 6 月 1 日至 2024 年 5 月 31 日内不竭在香港营运。具体斟酌因素包括是否于香港竖立发团、是否在香港有实体办公室、香港职工是否有中央科罚或限度权、要津东谈主员是否驻于香港、运作是否已进入处事并于香港领有广阔的客户及交游行动。

原有捏造钞票交游平台如要合适阅历参与作为为获发牌的安排，必须在 2023 年 6 月 1 日至 2024 年 2 月 29 日历间（即由 2023 年 6 月 1 日起计九个月内）内，字据《打击洗钱条例》下的捏造钞票处事提供者轨制在网上提交执照央求。

在紧接 2023 年 6 月 1 日前并非于香港营运的捏造钞票交游平台，仅可在字据《打击洗钱条例》下的捏造钞票处事提供者轨制获讲求发牌后，方可于香港霸术其业务或积极地 向香港投资者引申其处事。进行任何无牌行动乃属刑事罪孽。

过渡期内，公众可能难以分别某一捏造钞票交游平台是否正当营运。为了破除相关疑虑，证监会拟在其网站上发布数份名单爱卡汽车论坛新皇冠，以文书公众相关捏造钞票交游平台的不同监管情景。证监会但愿透过公布这些名单，阻吓未获发牌或被要求结业的捏造钞票交游平台向公众提供处事。